แรงขับไม่เพียงพอ
ในด้านหนึ่ง จากมุมมองของการกลับมาผลิตของโรงงานเหล็ก แร่เหล็กยังคงได้รับการสนับสนุน ในอีกด้านหนึ่ง จากมุมมองของราคาและส่วนต่างราคา แร่เหล็กมีราคาสูงเกินไปเล็กน้อย แม้ว่าแร่เหล็กจะยังคงได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งในอนาคต แต่เราจำเป็นต้องระมัดระวังความเสี่ยงที่จะเกิดการลดลงอย่างรวดเร็ว
นับตั้งแต่ตลาดแร่เหล็กเริ่มปรับตัวสูงขึ้นเมื่อวันที่ 19 พฤศจิกายนปีที่แล้ว สัญญาซื้อขายล่วงหน้า 2205 ดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 512 หยวน/ตัน สู่ระดับ 717.5 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 40.14% ปัจจุบันราคาซื้อขายอยู่ในช่วงทรงตัวประมาณ 700 หยวน/ตัน จากมุมมองปัจจุบัน ในด้านหนึ่ง การกลับมาผลิตของโรงงานเหล็กช่วยหนุนราคาแร่เหล็ก ในขณะเดียวกัน จากมุมมองด้านราคาและส่วนต่างราคา แร่เหล็กอาจมีราคาสูงเกินไปเล็กน้อย เมื่อมองไปข้างหน้า ผู้เขียนเชื่อว่าแม้ว่าแร่เหล็กจะยังคงได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งในขณะนี้ แต่ก็จำเป็นต้องระมัดระวังความเสี่ยงที่จะเกิดการลดลงอย่างรวดเร็ว
การเปิดตัวที่ดีสิ้นสุดลงแล้ว
ปัจจัยที่ผลักดันให้ปริมาณแร่เหล็กเพิ่มขึ้นในช่วงแรกคือ การคาดการณ์การกลับมาผลิตของโรงงานเหล็ก และความต้องการที่แท้จริงหลังจากการขนส่งที่คาดการณ์ไว้ ความคาดหวังในปัจจุบันกำลังค่อยๆ กลายเป็นความจริง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ณ วันที่ 24 ธันวาคมปีที่แล้ว ปริมาณสินค้าคงคลังของโรงงานเหล็กและสินค้าคงคลังที่ขนส่งทางทะเลรวมอยู่ที่ 44,831,900 ตัน เพิ่มขึ้น 3.0216 ล้านตันจากเดือนก่อนหน้า และ ณ วันที่ 31 ธันวาคมปีที่แล้ว ปริมาณสินค้าคงคลังของโรงงานเหล็กและสินค้าคงคลังที่ขนส่งทางทะเลรวมอยู่ที่ 45,993,600 ตัน เพิ่มขึ้น 1,161,700 ตันเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ข้อมูลข้างต้นสะท้อนให้เห็นว่า กลยุทธ์การรักษาสินค้าคงคลังให้ต่ำที่โรงงานเหล็กใช้มาครึ่งปีเริ่มผ่อนคลายลง และโรงงานเหล็กเริ่มเติมสินค้าคงคลังแล้ว การฟื้นตัวของซูกังและการลดสินค้าคงคลังทางการค้าเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2021 ก็เป็นการยืนยันเรื่องนี้เช่นกัน
ในกรณีที่ได้กำหนดแผนการเติมสต็อกให้กับโรงงานเหล็กแล้ว เราจำเป็นต้องพิจารณาสองประเด็น: ประการแรก การเติมสต็อกให้กับโรงงานเหล็กจะสิ้นสุดเมื่อใด? ประการที่สอง การกลับมาผลิตจะใช้เวลานานเท่าใดจึงจะสะท้อนให้เห็นถึงการฟื้นตัวของเหล็กหลอมเหลว? สำหรับคำถามแรก โดยทั่วไปแล้ว หากโรงงานเหล็กเติมสต็อกเป็นระยะๆ ระยะเวลาจะไม่เกินสามสัปดาห์ หากความต้องการยังคงดี โรงงานเหล็กจะยังคงเพิ่มสต็อกต่อไป ซึ่งสะท้อนให้เห็นในการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของปริมาณศูนย์กลางท่าเรือ ปริมาณการทำธุรกรรม และสต็อกของโรงงานเหล็ก ในปัจจุบัน โรงงานเหล็กมีแนวโน้มที่จะเติมสต็อกเป็นระยะๆ ส่วนใหญ่เนื่องจากเหตุผลดังต่อไปนี้: ประการแรก ภาคใต้ซึ่งสามารถกลับมาผลิตได้อย่างต่อเนื่อง จะเข้าสู่ช่วงลดกำลังการผลิตตามฤดูกาลในเดือนมกราคมเร็วๆ นี้ เนื่องจากการผลิตที่จำกัดในฤดูใบไม้ร่วงและฤดูหนาว และการแข่งขันกีฬาโอลิมปิกฤดูหนาว อัตราการใช้กำลังการผลิตจึงไม่น่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และไม่มีเงื่อนไขสำหรับการกลับมาผลิตอย่างต่อเนื่อง ประการที่สาม ในภาคตะวันออกของจีน ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการกลับมาผลิตนั้น คาดว่าอัตราการใช้กำลังการผลิตจะฟื้นตัวขึ้น 10%-15% แต่หากพิจารณาจากการเปรียบเทียบในแนวนอน ในช่วงเทศกาลตรุษจีนตลอดหลายปีที่ผ่านมา ขอบเขตของการกลับมาผลิตยังคงมีจำกัด ดังนั้นเราจึงมีแนวโน้มที่จะคิดว่าการเติมสต็อกและการกลับมาผลิตในช่วงที่ผ่านมานั้นเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป
สำหรับคำถามที่สอง คาดว่าปริมาณเหล็กหลอมเหลวจะเพิ่มขึ้นในเดือนมกราคม โดยจะอยู่ที่ระดับ 2.05 ล้านถึง 2.15 ล้านตันต่อวัน แต่เนื่องจากการกลับมาผลิตเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป การฟื้นตัวของปริมาณเหล็กหลอมเหลวในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าจึงจะไม่ส่งผลให้ปริมาณเหล็กหลอมเหลวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในระยะยาว
การประเมินมูลค่าที่ค่อนข้างสูง
ประการแรก จากมุมมองของการประเมินมูลค่า ราคาในปัจจุบันสูงเกินไปเมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐาน เมื่อเปรียบเทียบในแนวนอน คลื่นลูกล่าสุดเริ่มต้นจากภาวะขายมากเกินไปในตลาดสปอต ไปสู่การคาดการณ์การกลับมาซื้อขาย ไปสู่การคาดการณ์การเติมสต็อกโรงงานเหล็ก และการขึ้นลงของผลผลิตเหล็กหลอมเหลวที่ปรากฏในตลาดตั้งแต่ปลายเดือนกันยายนถึงต้นเดือนตุลาคมปีที่แล้ว เมื่อราคาเหล็กดิบสูงอยู่ที่ประมาณ 800 หยวน/ตัน ในขณะนั้น ปริมาณแร่เหล็กคงคลังที่ท่าเรืออยู่ที่ 128.5722 ล้านตัน และผลผลิตเหล็กหลอมเหลวเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 2.2 ล้านตัน สถานการณ์สินค้าคงคลังและสถานการณ์ความต้องการในปัจจุบันแย่กว่าช่วงปลายเดือนกันยายนปีที่แล้วมาก แม้จะพิจารณาการกลับมาผลิตในเดือนมกราคม ก็คาดว่าผลผลิตเหล็กหลอมเหลวจะไม่กลับไปสู่ระดับ 2.2 ล้านตัน/วัน
ประการที่สอง จากมุมมองทางสถิติ ฐานราคาของสัญญา 2205 โดยทั่วไปจะคงอยู่ที่ 70-80 หยวน/ตัน ในเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคมของทุกปี ฐานราคาปัจจุบันของสัญญา 2205 อยู่ใกล้ศูนย์ แม้ว่าราคาสปอต เช่น ผงพิเศษ จะเพิ่มขึ้น 100 หยวน/ตัน เมื่อพิจารณาจากฐานราคาที่แข็งแกร่ง อัตราการปรับตัวขึ้นจึงมีจำกัดมาก ยิ่งไปกว่านั้น ราคาท่าเรือหลักในปัจจุบันของผงพิเศษโดยทั่วไปอยู่ที่ประมาณ 470 หยวน/ตัน และไม่มีเงื่อนไขใดที่จะทำให้ราคาสูงขึ้นถึง 570 หยวน/ตัน
สุดท้ายนี้ จากมุมมองของการเชื่อมโยงผลิตภัณฑ์เหล็ก เนื่องจากราคาเหล็กไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างเพียงพอ การลดลงของราคาเหล็กจะนำไปสู่การปรับลดราคาแร่เหล็กด้วยเช่นกัน ในปัจจุบัน ความต้องการเหล็กเส้นในช่วงนอกฤดูกาลได้รับการตอบสนองแล้ว และความต้องการที่เห็นได้ชัดนั้นค่อนข้างต่ำ ในแง่ของสินค้าคงคลัง แม้ว่าสินค้าคงคลังของภาคสังคมจะยังคงลดลง แต่สินค้าคงคลังรวมของโรงงานเหล็กเริ่มเพิ่มขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการจัดเก็บในฤดูหนาวนี้ค่อนข้างต่ำ เนื่องจากราคาสูงในปัจจุบันและขาดความเชื่อมั่นในความต้องการในอนาคต ผู้ค้าจึงไม่เต็มใจที่จะจัดเก็บสินค้าในช่วงฤดูหนาว ในเมื่อมีแรงกดดันให้ราคาเหล็กลดลง เห็นได้ชัดว่าแร่เหล็กก็ไม่สามารถถูกละเลยได้เช่นกัน
โดยรวมแล้ว แนวโน้มราคาแร่เหล็กที่พุ่งสูงขึ้นในตลาดนั้นมีอายุสั้น ในขณะที่แนวโน้มราคาที่ลดลงส่งผลกระทบมากกว่า